{"id":3902,"date":"2025-10-16T17:48:27","date_gmt":"2025-10-16T15:48:27","guid":{"rendered":"https:\/\/koykan.com\/?p=3902"},"modified":"2026-06-11T17:33:24","modified_gmt":"2026-06-11T15:33:24","slug":"rizici-povezani-s-vrijednosnim-papirom","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/koykan.com\/sk\/rizici-povezani-s-vrijednosnim-papirom\/","title":{"rendered":"RIZICI POVEZANI S VRIJEDNOSNIM PAPIROM"},"content":{"rendered":"

\u010cimbenici rizika<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Ulaganjem u financijske instrumente ulagatelji o\u010dekuju dobit, ali svako ulaganje sa sobom nosi i odre\u0111ene rizike koji mogu zna\u010dajno utjecati na ostvarenu dobit ili gubitak ulagatelja. Svaki ulagatelj bi se prije dono\u0161enja odluke o ulaganju trebao pa\u017eljivo informirati i prou\u010diti sve dostupne informacije o relevantnim rizicima.<\/p>\n\n\n\n

Navedeni rizici predstavljaju minimum informacija koje potencijalni ulagatelji trebaju uzeti u obzir pri dono\u0161enju odluke o eventualnom ulaganju u Obveznice Rizici navedeni u nastavku predstavljaju najva\u017enije rizike koji su svojstveni Koykanu. Isti ne obuhva\u0107aju one dodatne rizike koji Koykanu nisu bili poznati ili ih Koykan po svojoj razumnoj procjeni ne smatra va\u017enima, a koji bi mogli zna\u010dajno ili \u0161tetno utjecati na poslovanje Koykana i njihovo financijsko stanje, rezultate poslovanja.<\/p>\n\n\n\n

Potencijalni ulagatelji se upu\u0107uju na detaljno razmatranje svih ovdje izlo\u017eenih rizika. Me\u0111utim, prije dono\u0161enja odluke o eventualnom ulaganju u Obveznice Koykana klju\u010dno je da samostalno obave procjenu financijskog stanja Koykana, potencijala i rizike povezane s Koykanom.<\/p>\n\n\n\n

Osnovna prava Imatelja Obveznica su pravo na isplatu glavnice po kona\u010dnom dospije\u0107u Obveznica i pravo na dobrovoljnu opciju zamjene za udjele u Grupi Koykan kada su ispunjeni jasno definirani uvjeti. Ne postoje ograni\u010denja slobodne prenosivosti Obveznica.<\/p>\n\n\n\n

A) Rizici povezani s izdavateljem<\/strong><\/p>\n\n\n\n

U svojem svakodnevnom poslovanju i aktivnostima Koykan je izlo\u017een brojnim financijskim rizicima, a osobito: kreditnom riziku, kamatnom riziku, valutnom riziku, riziku likvidnosti te cjenovnom riziku.<\/p>\n\n\n\n

Kreditni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Kreditni rizik je rizik nepodmirenja obveza du\u017enika – nepla\u0107anja, odnosno mogu\u0107nost da se dana sredstva ne\u0107e pravodobno i\/ili u potpunosti vratiti te da se ne\u0107e vra\u0107ati planiranom dinamikom. Na sposobnost Koykana da uredno servisira dug mogu negativno utjecati: pad prihoda zbog smanjenja broja gostiju ili zatvaranja lokacija, rast operativnih tro\u0161kova (pla\u0107e, najam, sirovine), ka\u0161njenje u otvaranju novih lokacija koje bi trebale generirati prihode, kao i neo\u010dekivani jednokratni izdaci. Koykan ni\u010dim ne garantira sigurnost ulaganja niti daje garancije povrata plasmana van svoga poslovnog stanja i uspjeha. Koykan ne garantira prinos na izdani vrijednosni papir.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Aktivno pra\u0107enje klju\u010dnih financijskih pokazatelja na kvartalnoj osnovi (DSCR, prihodi po lokaciji, EBITDA); diversifikacija prihoda kroz 8+ lokacija u 3 europske zemlje \u010dime se smanjuje ovisnost o pojedina\u010dnoj lokaciji ili tr\u017ei\u0161tu; konzervativno upravljanje obrtnim kapitalom i gotovinskim jastukom; interni eskalacijski protokol koji definira konkretne mjere uprave pri pogor\u0161anju financijske pozicije, uklju\u010duju\u0107i odgodu novih investicija i aktivaciju rezervnih izvora financiranja. Koykan ni\u010dim ne garantira sigurnost ulaganja niti daje garancije povrata plasmana van svoga poslovnog stanja i uspjeha.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em>
<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik refinanciranja i ro\u010dne strukture<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Vi\u0161e izdanja dospijeva u relativno kratkom razdoblju neposredno prije planiranog dospije\u0107a ovog izdanja. Budu\u0107i da navedena ranije izdana izdanja dospijevaju prije ovog izdanja, ovo je izdanje u prakti\u010dnom smislu (de facto) podre\u0111eno ranijim izdanjima u pogledu raspolo\u017eivosti sredstava za isplatu. <\/p>\n\n\n\n

Pregled aktivnih izdanja: PLGR-O-268A – 612.000 EUR, dospije\u0107e 11.08.2026., PLGR-O-283A – 500.000 EUR, dospije\u0107e 02.03.2028, PLGR-O-284A – 939.000 EUR, dospije\u0107e 29.04.2028., PLGR-O-284K – 906.000 EUR, dospije\u0107e 29.04.2028.; PLGR-O-288A – 932.000 EUR, dospije\u0107e 05.08.2028.; PLGR-O-28BA – 878.000 EUR, dospije\u0107e 16.11.2028.; PLGR-O-291A – 949.000 EUR, dospije\u0107e 27.01.2029.<\/p>\n\n\n\n

Vi\u0161e detalja o svakom pojedina\u010dnom izdanju mo\u017eete na\u0107i na https:\/\/koykan.com\/en\/investor-relations\/#tablica<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Poveznica na stranicu gjde se nalaze informacije o svim izdanjima https:\/\/koykan.com\/en\/investor-relations\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Izdavatelj planira servisiranje obveza po dospjelim izdanjima kombinacijom sljede\u0107ih instrumenata: (i) rastu\u0107i operativni nov\u010dani tok Grupe koji se pove\u0107ava s otvaranjem novih lokacija; (ii) refinanciranjem kroz nova du\u017eni\u010dka izdanja sukladno tr\u017ei\u0161nim uvjetima i potra\u017enji investitora; (iii) mogu\u0107no\u0161\u0107u konverzije konvertibilnih obveznica u poslovne udjele, \u010dime se smanjuje iznos gotovinske otplate; (iv) razvojem AIF kapitalnih instrumenata kroz platformu Koykan Capital & Expansion koji dugoro\u010dno zamjenjuju korporativne obveznice kao primarni instrument financiranja. Izdavatelj napominje da navedeni instrumenti ne eliminiraju rizik ve\u0107 ga nastoje umanjiti – sposobnost Izdavatelja da podmiri obveze u rokovima dospije\u0107a ovisi o ostvarenju poslovnih projekcija i dostupnosti tr\u017ei\u0161nog kapitala.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik izostanka za\u0161titnih odredbi (nepostojanje prava na prijevremenu naplatu)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uvjeti izdanja ne sadr\u017ee odredbe o slu\u010dajevima neispunjenja (events of default) ni o pravu imatelja na prijevremenu naplatu. Imatelji nemaju ugovoreno pravo zahtijevati prijevremenu otplatu glavnice u slu\u010daju pogor\u0161anja financijskog stanja Izdavatelja, osim prema prisilnim propisima (npr. u ste\u010dajnom postupku).<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija:<\/strong> u dokumentaciji nije utvr\u0111ena formalna mitigacija; imatelji ostvaruju prava prema op\u0107im pravilima Zakona o obveznim odnosima (zatezne kamate, sudska naplata) \u2014 vidjeti Dio E i Dio F (f).<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Valutni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Valutni rizik je rizik da \u0107e neka valuta imati manju (ili ve\u0107u) vrijednost na tr\u017ei\u0161tu u budu\u0107nosti. Valutni rizik proizlazi iz fluktuacije me\u0111uvalutnih odnosa eura i ameri\u010dkog dolara, eura i \u0161vicarskog franka, kao i svih valuta koje bi Koykan mogao imati. Koykan posluje najve\u0107im dijelom u eurima. Ukoliko dio poslovanja bude u stranoj valuti Koykan \u0107e za takve tro\u0161kove kupiti stranu valutu. Koykan ne\u0107e zauzimati nikakve \u0161pekulativne pozicije u stranim valutama.<\/p>\n\n\n\n

Sve obveze po ovim obveznicama – nominalni iznos, kuponi i isplata glavnice – denominirane su i plative u EUR, pa ulagatelj rezident u eurozoni nema valutni rizik prema samom vrijednosnom papiru. Za ulagatelja \u010dija je referentna valuta razli\u010dita od eura, povrat ovisi i o kretanju te\u010daja te valute prema euru. Na razini poslovanja Izdavatelja postoji ograni\u010dena te\u010dajna izlo\u017eenost jer dio prihoda i tro\u0161kova Grupe nastaje izvan eurozone (CZK i sl.). Ta izlo\u017eenost mo\u017ee posredno utjecati na nov\u010dane tokove Izdavatelja, a time i na njegovu sposobnost servisiranja obveza po obveznici.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Vi\u0161e od 94% prihoda i tro\u0161kova Grupe denominirano je u EUR. Hrvatska je u eurozoni od 1.1.2023.; valuta \u010ce\u0161ke Republike kre\u0107e se relativno blisko euru, \u010dime je te\u010dajna izlo\u017eenost Izdavatelja ograni\u010dena.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao nizak.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik likvidnosti Izdavatelja<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik likvidnosti je privremena nemogu\u0107nost Koykana da u odre\u0111enom trenutku osigura dostatna raspolo\u017eiva nov\u010dana sredstva za podmirenje teku\u0107ih dospjelih obveza, neovisno o dugoro\u010dnoj solventnosti Dru\u0161tva. Za razliku od kreditnog rizika koji se odnosi na strukturalnu sposobnost servisiranja duga, rizik likvidnosti nastaje kada vremenski raspored priljeva i odljeva gotovine nije uskla\u0111en – primjerice kada kupon dospijeva prije nego \u0161to prihodi od poslovanja stignu na ra\u010dun.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Koykan redovito izra\u0111uje projekcije nov\u010danog toka na mjese\u010dnoj, kvartalnoj, godi\u0161njoj i dugogodi\u0161njoj razini s ciljem predvi\u0111anja potreba za likvidnim sredstvima te uskla\u0111ivanja rokova dospije\u0107a financijske imovine i financijskih obveza. Koykan \u0107e upravljati ovim rizikom odr\u017eavanjem adekvatnih rezervi, te \u0107e konstantno nadgledati prognozirane i stvarne nov\u010dane tijekove i uspore\u0111ivati rokove dospije\u0107a financijske imovine i obveza.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik promjene vlasni\u010dke strukture i financijske nestabilnosti<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik promjene vlasni\u010dke strukture odnosi se na mogu\u0107nost da promjena vlasni\u010dke strukture zna\u010dajno promijeni poslovanje Koykana. Ukoliko Koykan ocijeni mogu\u0107im prikupiti nova sredstva putem dokapitalizacije ili putem tra\u017eenja strate\u0161kog partnera, mogu\u0107e je da do\u0111e do promjene vlasni\u010dke strukture.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Floor<\/em> valuacija za konverziju obveznica iznosi 6.250.000 EUR – za\u0161tita od razvodnjavanja po prenisko procijenjenim uvjetima; konverzija je uvjetovana ispunjenjem jasno definiranih pragova (minimalni iznos 5.000 EUR odnosno 50.000 EUR za razvojna izdanja) i vremenskih uvjeta; Series A planiran je kao manjinski udio – osniva\u010di zadr\u017eavaju upravlja\u010dku kontrolu kroz dionice s pravom glasa\u010dke ve\u0107ine i anti-dilucijskim mehanizmima; sve konverzije obveznica i kapitalne runde podlije\u017eu odluci uprave i skup\u0161tine \u010dlanova; uprava pravodobno obavje\u0161tava imatelje obveznica o materijalno relevantnim promjenama vlasni\u010dke strukture.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik druge strane (Counterparty<\/em> risk)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Zna\u010dajan dio poslovne djelatnosti koje Koykan planira provesti bit \u0107e povjeren tre\u0107im stranama specijaliziranim za specifi\u010dne djelatnosti. Koykan ne mo\u017ee garantirati da \u0107e tre\u0107e strane u potpunosti i na zadovoljavaju\u0107i na\u010din ispuniti sve svoje obveze prema Koykanu. Koykan ne mo\u017ee garantirati da \u0107e poslovi za koje planira ugovoriti tre\u0107e strane biti napravljeni po trenutno bud\u017eetiranim cijenama.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Ugovorni mehanizmi za\u0161tite s klju\u010dnim partnerima (penali, otkazni rokovi, klauzule zamjene); diversifikacija dobavlja\u010dke baze u klju\u010dnim kategorijama sirovina kako gubitak jednog dobavlja\u010da ne bi ugrozio operacije; redovita procjena pouzdanosti i financijskog stanja klju\u010dnih partnera.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao povi\u0161en.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Fran\u0161izni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Koykan Grupa u ranoj je fazi uspostave fran\u0161iznog ekosustava. Rizik se odnosi na potencijalno neispunjavanje ugovornih obveza fran\u0161iznih partnera ili nepo\u0161tivanje operativnih standarda brenda.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Detaljna selekcija partnera prema financijskim, operativnim i reputacijskim kriterijima prije potpisivanja ugovora; formalni fran\u0161izni ugovor s jasno definiranim obvezama otvaranja, standardima kvalitete i mehanizmima raskida; Franchise Playbook<\/em> s detaljnim operativnim standardnim postupcima (SOP); planirano kvartalno pra\u0107enje u\u010dinkovitosti i uskla\u0111enosti svakog fran\u0161iznog partnera.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

B) Rizici povezani sa sektorom<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Makroekonomski rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Makroekonomski rizik vezan je uz gospodarsku situaciju u zemlji, stabilnost cijena, geopoliti\u010dku stabilnost i op\u0107e kretanje poslovnog ciklusa u nekoj ekonomiji. Makroekonomski rizik tako\u0111er obuhva\u0107a i rizik egzogenog \u0161oka kojima mo\u017ee biti izlo\u017eena mala otvorena ekonomija kao \u0161to je Hrvatska. Gospodarsko usporavanje, rast cijena sirovina, energije i rada te pad raspolo\u017eive potro\u0161nje mogu smanjiti promet i mar\u017ee Izdavatelja, a time i njegovu sposobnost urednog pla\u0107anja kupona i glavnice. Ulagatelj treba uzeti u obzir da se ovaj rizik mo\u017ee odraziti na ka\u0161njenje ili izostanak isplate po obveznicama.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Pregovaranje uvjeta s dobavlja\u010dima radi kontrole tro\u0161kova; prisutnost u stabilnim EU ekonomijama (HR, CZ, SK, DE). Izdavatelj ne mo\u017ee jam\u010diti potra\u017enju ni otpornost sektora; eventualni prelazak potro\u0161a\u010da na jeftinije oblike prehrane nije zajam\u010den ni mjerljiv u\u010dinak pa se ne navodi kao mitigacija.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Koncentracijski rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Koncentracijski rizik je rizik koji proizlazi iz svake pojedina\u010dne, izravne ili neizravne, izlo\u017eenosti prema jednoj osobi, grupi povezanih osoba odnosno sredi\u0161njoj drugoj ugovornoj strani ili skupa izlo\u017eenosti koje povezuju zajedni\u010dki \u010dinitelji rizika kao \u0161to su isti gospodarski sektor, odnosno geografsko podru\u010dje, istovrsni poslovi ili roba. Koykan je visoko izlo\u017een ovom obliku rizika s obzirom na koncentraciju poslovanja u QSR sektoru.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Geografska diversifikacija poslovanja na 4 tr\u017ei\u0161ta (HR, CZ, SK, DE) smanjuje izlo\u017eenost trendovima specifi\u010dnima za jedno tr\u017ei\u0161te; prisutnost u shopping centrima vi\u0161e razli\u010ditih operatera smanjuje ovisnost o jednom zakupodavcu; QSR segment pokazuje strukturalnu otpornost u ekonomskim recesijama jer potro\u0161a\u010di prelaze s puno skupljeg segmenta ugostiteljstva na pristupa\u010dnije formate.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em>
<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik promjene cijena sirovina<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uspje\u0161nost poslovanja izravno je vezana za cijene sirovina i prehrambenih proizvoda. Rast cijena mo\u017ee stisnuti mar\u017ee i negativno utjecati na profitabilnost te sposobnost servisiranja duga. Istovremeno, mogu\u0107nost preno\u0161enja rasta tro\u0161kova na prodajne cijene ograni\u010dena je cjenovnom osjetljivo\u0161\u0107u gostiju QSR segmenta – pretjeran rast prodajnih cijena mo\u017ee uzrokovati pad prometa i gubitak konkurentnosti.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Optimizacija nabavnog lanca i ugovori s dobavlja\u010dima koji osiguravaju cjenovnu stabilnost u kratkoro\u010dnom periodu; diversifikacija dobavlja\u010da u klju\u010dnim kategorijama kako gubitak jednog dobavlja\u010da ne bi rezultirao naglim rastom tro\u0161kova; pra\u0107enje cjenovnih trendova i pravovremene korekcije jelovnika i porcija kao instrument za\u0161tite mar\u017ei bez direktnog rasta cijena.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Regulatorni rizik i rizik promjene poreznih propisa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik promjene poreznih i drugih propisa predstavlja zna\u010dajan rizik za potencijalne ulagatelje u Obveznice Koykana. Ovaj rizik predstavlja vjerojatnost da zakonodavne vlasti promjene porezne i druge propise na na\u010din koji \u0107e negativno utjecati na profitabilnost Koykana. Porezni sustav Republike Hrvatske podlo\u017ean je \u010destim promjenama – i to ne samo visinom poreznih stopa, ve\u0107 i predmetom oporezivanja, a bilo je i promjena ostalih propisa najvi\u0161e radi uskla\u0111enja sa zakonodavstvom Europske unije. U\u010destala izmjena poreznih propisa mo\u017ee naru\u0161iti financijski polo\u017eaj Koykana i ugroziti daljnja ulaganja i poslovne planove. Rizikom promjene poreznih i drugih propisa Koykan mo\u017ee vrlo ograni\u010deno upravljati.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Sva tr\u017ei\u0161ta pod EU pravnim okvirom; pravna provjera pri svakom tr\u017ei\u0161nom ulasku; uskla\u0111enost zakonodavstva RH s EU propisima.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Politi\u010dki rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Politi\u010dki rizik odnosi se na sve rizike koji bi mogli utjecati na politi\u010dku nestabilnost dr\u017eave. Politi\u010dki rizik vezan je prije svega uz promjene nositelja politi\u010dke vlasti, odnosno njihovih stajali\u0161ta vezanih uz upravljanje gospodarstvom. Za gospodarstvo jedne zemlje iznimno je zna\u010dajna politi\u010dka situacija u toj zemlji. Uzev\u0161i u obzir trenuta\u010dno stanje unutarnjih i vanjskopoliti\u010dkih odnosa, Republika Hrvatska je stabilna parlamentarna demokracija, \u010dlanica je Europske Unije, NATO saveza i Schengenskog prostora. Kao dio Europske Unije Republika Hrvatska primjenjuje europske standarde, norme i smjernice, te je njeno zakonodavstvo uskla\u0111eno sa zakonodavstvom Europske Unije. Republika Hrvatska od 1. sije\u010dnja 2023. godine koristi euro kao doma\u0107u valutu. Stabilnost Vlade Republike Hrvatske i njezin program mo\u017ee bitno utjecati na pozitivan ili negativan polo\u017eaj gospodarskih subjekata. U \u0161irem smislu politi\u010dki rizik se odnosi na: pravni rizik, regulatorni rizik, rizik da dr\u017eava ne ispunjava svoje obveze prema kreditorima i druge financijske obveze, rizik opasnosti od politi\u010dkog nasilja \u0161to uklju\u010duje rizik od \u0161trajkova, nasilnih prosvjeda, nemira, sabota\u017ea, terorizma, gra\u0111anskog rata i revolucija.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>HR, CZ, SK i DE su stabilne EU i NATO \u010dlanice s uskla\u0111enim zakonodavstvom.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao nizak.<\/em><\/p>\n\n\n\n

C) Rizici povezani s vrijednosnim papirima<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tr\u017ei\u0161ni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tr\u017ei\u0161ni rizik je rizik promjene tr\u017ei\u0161ne vrijednosti pojedinog vrijednosnog papira. Zbog promjene cijene na tr\u017ei\u0161tu investitori moraju znati da ukoliko \u017eele prodati obveznice po tr\u017ei\u0161noj cijeni ista mo\u017ee zna\u010dajno odstupati od nominalne vrijednosti sredstava koje su ulo\u017eili. Rizik postoji u slu\u010daju prodaje obveznice prije dospije\u0107a.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Upis svih obveznica u SKDD osigurava standardiziranu evidenciju i mogu\u0107nost bilateralnog prijenosa; redovita investitorska komunikacija i transparentno polugodi\u0161nje izvje\u0161tavanje smanjuju pritisak na prodaju; investitorima s ulogom od najmanje 5.000 EUR dostupna je dobrovoljna opcija zamjene za udjele kao alternativni izlaz koji ne zahtijeva pronalazak kupca na sekundarnom tr\u017ei\u0161tu. Napominjemo da Izdavatelj ne mo\u017ee jam\u010diti tr\u017ei\u0161nu cijenu obveznice niti dostupnost kupca na sekundarnom tr\u017ei\u0161tu.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik opoziva obveznica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Koykan ima pravo opozvati obveznice. Opoziv zna\u010di ranija djelomi\u010dna ili cjelokupna isplata glavnice obveznice. U slu\u010daju opoziva ulagatelj prima natrag glavnicu, ali gubi budu\u0107e kuponske prihode koje je o\u010dekivao do planiranog dospije\u0107a.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Prijevremeni opoziv Izdavatelj mo\u017ee provesti isklju\u010divo uz prethodnu pisanu obavijest imateljima u roku od najmanje 30 dana prije datuma opoziva; u slu\u010daju opoziva investitor prima natrag puni nominalni iznos ulo\u017eenih sredstava bez penalizacije glavnice; Izdavatelj se obvezuje da opoziv ne\u0107e koristiti kao instrument izbjegavanja pla\u0107anja dospjelih obveza nego isklju\u010divo u slu\u010daju pobolj\u0161anja financijske pozicije ili refinanciranja pod povoljnijim uvjetima.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik izmjene uvjeta obveznica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uvjeti ovih Obveznica mogu se izmijeniti jedino uz izri\u010ditu pisanu suglasnost svakog pojedinog imatelja. Bez takve suglasnosti Izdavatelj nema pravo jednostrano mijenjati kamatnu stopu, rok dospije\u0107a ni nominalni iznos Obveznica. Navedeno ne utje\u010de na pravo Izdavatelja na prijevremeni opoziv. Ulagatelji trebaju biti svjesni da bi eventualna izmjena uvjeta, uz suglasnost imatelja, mogla negativno utjecati na prava onih imatelja koji za takvu izmjenu nisu glasali ili nisu bili u mogu\u0107nosti sudjelovati u postupku.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Za\u0161tita imatelja osigurana je zahtjevom za izri\u010ditom pisanom suglasno\u0161\u0107u svakog pojedinog imatelja za svaku izmjenu klju\u010dnih uvjeta – kamatne stope, roka dospije\u0107a i nominalnog iznosa; svaki imatelj prima pravodobnu pisanu obavijest o predlo\u017eenoj izmjeni s dovoljnim rokom za dono\u0161enje odluke; imatelji koji ne daju suglasnost na izmjenu zadr\u017eavaju prava po originalnim uvjetima izdanja ili im se nudi prijevremeni otkup po nominalnoj vrijednosti.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em>
<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik povezan s fiksnom kamatnom stopom<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ulagatelj u obveznicu s fiksnom kamatnom stopom izlo\u017een je riziku pada cijene takve obveznice kao rezultat promjene na tr\u017ei\u0161tu kamatnih stopa. Ako tr\u017ei\u0161na kamatna stopa raste, cijena za obveznicu s fiksnom kamatnom stopom tipi\u010dno pada sve dok se prinos od takve obveznice pribli\u017eno ne izjedna\u010di s tr\u017ei\u0161nom kamatnom stopom. Ako tr\u017ei\u0161na kamatna stopa pada, cijena obveznice s fiksnom kamatom tipi\u010dno raste sve dok se prinos od takve obveznice pribli\u017eno ne izjedna\u010di s tr\u017ei\u0161nom kamatnom stopom.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Fiksna kamatna stopa \u0161titi Dru\u0161tvo od rasta tro\u0161kova financiranja. Investitor prima poznati kupon do dospije\u0107a bez promjene iznosa.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao nizak.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik inflacije<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik inflacije predstavlja promjenu kupovne mo\u0107i valute u kojoj je Obveznica denominirana, u kojem slu\u010daju se mijenja realna vrijednost Obveznice. Ako je stopa inflacije ve\u0107a od nominalnog prinosa na ulaganja u Obveznice, realni je prinos od ulaganja u Obveznice negativan.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Kamatna stopa od 7,5% godi\u0161nje odabrana je s ciljem pru\u017eanja realnog prinosa investitorima u uvjetima umjerene inflacije; kratki rok dospije\u0107a (3 godine od izdanja) smanjuje vremensku izlo\u017eenost inflacijskom riziku u usporedbi s dugoro\u010dnijim instrumentima. Izdavatelj napominje da ne mo\u017ee jam\u010diti realni prinos niti utjecati na kretanje stope inflacije – investitor snosi rizik da inflacija prema\u0161i nominalni kupon.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik povezan s opcijom zamjene za udjele<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ove obveznice nisu konvertibilne te iz njih ne proizlazi pravo ulagatelja na zamjenu za poslovne udjele ili druge vlasni\u010dke instrumente Izdavatelja ili povezanih dru\u0161tava.<\/p>\n\n\n\n

Neovisno o navedenom, Izdavatelj namjerava tijekom trajanja obveznica ponuditi postoje\u0107im imateljima obveznica dobrovoljnu mogu\u0107nost zamjene obveznica za udjele u Grupi Koykan, pri \u010demu bi pravo sudjelovanja bilo predvi\u0111eno za ulagatelje s ulaganjem od najmanje 5.000 EUR. Takva mogu\u0107nost predstavlja zasebnu poslovnu odluku Izdavatelja i nije sastavni dio prava koja proizlaze iz ovih obveznica.<\/p>\n\n\n\n

Navedena opcija predvi\u0111ena je s ciljem omogu\u0107avanja postoje\u0107im ulagateljima sudjelovanja u planiranom vlasni\u010dkom restrukturiranju Grupe Koykan, \u010diji su priprema i provedba u tijeku. Uvjeti zamjene, uklju\u010duju\u0107i omjer zamjene, na\u010din utvr\u0111ivanja vrijednosti i ostale relevantne uvjete, bit \u0107e definirani zasebnom dokumentacijom ako i kada takva ponuda bude upu\u0107ena.<\/p>\n\n\n\n

Ulagatelj nije obvezan prihvatiti ponu\u0111enu zamjenu. Ako ponudu ne prihvati, zadr\u017eava status imatelja obveznica sa svim pravima koja proizlaze iz uvjeta izdanja, uklju\u010duju\u0107i pravo na isplatu kamate i povrat glavnice po dospije\u0107u. Ako prihvati ponudu i postane suvlasnik, vrijednost i prava ste\u010denog udjela ovisit \u0107e o uvjetima zamjene, utvr\u0111enoj valuaciji i budu\u0107im promjenama vlasni\u010dke strukture, uklju\u010duju\u0107i mogu\u0107nost razrje\u0111enja udjela.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Zamjena je dobrovoljna mogu\u0107nost, a ne obveza ulagatelja, i nije svojstvo same obveznice. Prije svake ponude zamjene Izdavatelj \u0107e ulagatelju pravodobno dostaviti uvjete zamjene i referentnu vrijednost.<\/p>\n\n\n\n

Napomena: <\/strong>I uz dostavljene uvjete, zamjena ne jam\u010di odre\u0111enu vrijednost ste\u010denog udjela niti za\u0161titu od razrje\u0111enja, pa ulagatelj snosi rizik vrijednosti udjela koji bi zamjenom stekao.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rizik povezan s oporezivanjem prihoda od obveznica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

U trenutku pisanja ovoga dokumenta kuponska kamata nije oporeziva. Porez na kapitalnu dobit postoji u slu\u010daju da se obveznice prodaju po vi\u0161oj cijeni od cijene po kojoj su kupljene ako se prodaja izvr\u0161ila u razdoblju kra\u0107em od dvije godine od kupnje obveznica. Postoji rizik promjene gore navedenih propisa koji su sada izrazito povoljni za kupce obveznica. Koykan na nikakav na\u010din ne mo\u017ee utjecati na porezne propise RH. Pla\u0107anje kamate iz Obveznice ne podlije\u017ee obra\u010dunu i pla\u0107anju poreza na dodanu vrijednost.<\/p>\n\n\n\n

Prihodi koje ulagatelj ostvaruje od ovih obveznica mogu podlijegati porezu sukladno propisima koji vrijede u trenutku ostvarenja prihoda. Porezni tretman ovisi o poreznom statusu i rezidentnosti pojedinog ulagatelja te o eventualnim me\u0111unarodnim ugovorima o izbjegavanju dvostrukog oporezivanja. Porezni propisi i njihovo tuma\u010denje mogu se mijenjati, uklju\u010duju\u0107i s u\u010dinkom tijekom trajanja ulaganja, \u0161to mo\u017ee smanjiti neto prinos ulagatelja.<\/p>\n\n\n\n

Napomena: <\/strong>Izdavatelj ne daje poreznu obavijest niti jam\u010di odre\u0111eni porezni tretman. Preporu\u010duje se da svaki ulagatelj, prije ulaganja, zatra\u017ei savjet vlastitog poreznog savjetnika o poreznim posljedicama stjecanja, dr\u017eanja, otu\u0111enja i eventualne opcije zamjene ovih obveznica.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao nizak, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Financiranje ulaganja u obveznice pozajmljenim sredstvima<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Financiranje ulaganja u obveznice zajmom, kreditom ili margin kreditom mo\u017ee zna\u010dajno pove\u0107ati rizik ulagatelja. Ukoliko ulaganje u obveznice financira pozajmljenim sredstvima, ulagatelj mora prilikom izra\u010duna povrata od ulaganja, odnosno gubitka u slu\u010daju da tr\u017ei\u0161na cijena obveznice zna\u010dajno padne, uzeti u obzir i tro\u0161kove otplate zajma odnosno kredita. Budu\u0107i da ove obveznice nisu uvr\u0161tene na ure\u0111eno tr\u017ei\u0161te i nemaju organiziranu sekundarnu cijenu, procjena njihove vrijednosti kao kolaterala ovisi o procjeni kreditora – \u0161to mo\u017ee rezultirati margin callom<\/em> i prisilnom prodajom neovisno o stvarnoj financijskoj poziciji Izdavatelja. Ulagatelji ne smiju pretpostaviti da \u0107e zajam ili kredit otplatiti samo iz prihoda koje o\u010dekuju od ulaganja u obveznice koje stje\u010du pozajmljenim sredstvima. Umjesto toga, ulagatelji bi trebali dobro procijeniti vlastitu financijsku poziciju prije ulaganja tako da steknu uvid bi li bili u mogu\u0107nosti pla\u0107ati kamate i otplatiti glavnicu zajma odnosno kredita te mogu li uz to pretrpjeti gubitke iz ulaganja u obveznice umjesto da ostvare zaradu. Kod margin kredita obveznice su u zalogu vjerovnika, te u slu\u010daju naglog pada cijene postoji rizik da \u0107e morati prodati sve ili dio obveznica kako bi iza\u0161li iz margin call-a odnosno vratili kredit. <\/p>\n\n\n\n

Mitigacija:<\/strong> Izdavatelj preporu\u010duje ulaganje isklju\u010divo iz vlastitih slobodnih sredstava bez kori\u0161tenja financijske poluge. Ulagatelj koji razmatra financiranje pozajmljenim sredstvima trebao bi prethodno konzultirati financijskog savjetnika i u kalkulaciju uklju\u010diti tro\u0161kove financiranja, scenarij djelomi\u010dnog ili potpunog gubitka ulaganja i nemogu\u0107nosti prodaje obveznice na sekundarnom tr\u017ei\u0161tu.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em>
<\/em><\/p>\n\n\n\n

Transakcijski tro\u0161kovi i naknade pri sekundarnom trgovanju<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Prilikom sekundarnog trgovanja obveznicama mogu se pojaviti transakcijski tro\u0161kovi. Ti tro\u0161kovi mogu umanjiti ili potpuno eliminirati potencijal zarade od trgovanja obveznicama. Transakcijski tro\u0161kovi javljaju se naj\u010de\u0161\u0107e u obliku fiksne naknade za transakcije manje vrijednosti ili varijabilne naknade (izra\u017eene u postotku) za transakcije ve\u0107e vrijednosti. Osim tro\u0161kova izravno povezanih sa sklapanjem transakcija sekundarnog trgovanja (direktni tro\u0161kovi), ulagatelji trebaju uzeti u obzir i neke tro\u0161kove koji se mogu pojaviti i nakon sklapanja transakcija (kao npr. tro\u0161kovi skrbni\u0161tva nad obveznicama, tro\u0161kovi vo\u0111enja transakcijskog ra\u010duna, javnobilje\u017eni\u010dki tro\u0161kovi, i sl.). Ulagatelji se trebaju upoznati sa svim tro\u0161kovima povezanim sa sklapanjem i namirom transakcija s obveznicama prije dono\u0161enja investicijske odluke.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Ovaj rizik nastaje isklju\u010divo u slu\u010daju sekundarnog prijenosa obveznice prije dospije\u0107a. Ulagatelji koji dr\u017ee obveznicu do dospije\u0107a ne snose transakcijske tro\u0161kove sekundarnog trgovanja. Izdavatelj preporu\u010duje ulagateljima da se prije eventualnog sekundarnog prijenosa informiraju o svim primjenjivim naknadama kod SKDD-a i posrednika koji provodi prijenos.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

D) Rizici povezani s ponudom<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik likvidnosti izdanja<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tr\u017ei\u0161te kapitala u Republici Hrvatskoj jo\u0161 je uvijek nedovoljno razvijeno. Organizirano sekundarno tr\u017ei\u0161te za ove obveznice nije dostupno, pa investitor treba planirati dr\u017eanje obveznice do dospije\u0107a. Investitori trebaju biti svjesni da postoji mogu\u0107nost da svoju obveznicu ne\u0107e mo\u0107i lako prodati niti je prodati po \u017eeljenoj cijeni. Izdavatelj trenuta\u010dno ne planira uvr\u0161tenje obveznica na ure\u0111eno tr\u017ei\u0161te niti na MTP, no zadr\u017eava mogu\u0107nost da o tome odlu\u010di naknadno tijekom trajanja obveznica; eventualno uvr\u0161tenje nije zajam\u010deno te se investitori pri ulaganju ne bi trebali oslanjati na postojanje sekundarnog tr\u017ei\u0161ta.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Prijenos je mogu\u0107 isklju\u010divo bilateralnim transferom putem SKDD uz samostalno pronala\u017eenje druge ugovorne strane. Preporu\u010deno razdoblje dr\u017eanja do dospije\u0107a.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao visoka, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao visok.<\/em><\/p>\n\n\n\n

E) Ostali rizici<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operativni i projektni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Operativni rizik obuhva\u0107a rizike koji su vezani za svakodnevno upravljanje restoranima i uspje\u0161no izvr\u0161avanje poslovnih operacija. Koykan je izlo\u017een riziku operativnih poreme\u0107aja koji mogu nastati uslijed kadrovske nestabilnosti, problema u lancu opskrbe, kvarova IT sustava, neispunjavanja higijenskih standarda ili gre\u0161aka u upravljanju pojedinim lokacijama. S rastom mre\u017ee na vi\u0161e zemalja i otvaranjem novih lokacija operativna kompleksnost zna\u010dajno raste, \u0161to pove\u0107ava vjerojatnost operativnih odstupanja.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>PMO okvir standardizira sve procese otvaranja novih lokacija od arhitekture do prvog dana rada; unified POS i ERP (Odoo) sustavi osiguravaju konzistentnost operacija i financijskog izvje\u0161tavanja u svim lokacijama i tr\u017ei\u0161tima; standardizirani operativni postupci (SOP) definiraju svaki aspekt rada restorana neovisno o lokaciji ili zaposleniku; diversifikacija prihoda kroz 8+ lokacija u 3 europske zemlje smanjuje operativnu ovisnost o pojedina\u010dnoj lokaciji.okvir za upravljanje projektima otvaranja; unified POS i ERP sustavi; standardizirani operativni postupci (SOP); diversifikacija prihoda kroz 8+ lokacija u 3 zemlje.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ekspanzijski i projektni rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rizik ka\u0161njenja otvaranja novih lokacija ili prekora\u010denja bud\u017eeta. Svako ka\u0161njenje u otvaranju ili prekora\u010denje planiranih tro\u0161kova mo\u017ee negativno utjecati na planirane prihode i sposobnost servisiranja duga.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Standardizirani buildout<\/em> postupak kroz PMO okvir osigurava predvidive rokove i tro\u0161kove otvaranja svake nove lokacije; iskustvo ste\u010deno kroz 8+ otvaranja u 4 europske zemlje direktno se primjenjuje na svako novo otvaranje kroz dokumentirane procese i provjere; CAPEX rezerva od 10-15% ugra\u0111ena je u svaki buildout<\/em> bud\u017eet kao za\u0161tita od nepredvi\u0111enih tro\u0161kova; aktivni pipeline od minimalno 3 lokacije u pregovorima u svakom trenutku osigurava vremenski buffer koji smanjuje pritisak u slu\u010daju ka\u0161njenja na pojedinoj lokaciji.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao srednja, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Reputacijski rizik<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Negativne recenzije, medijsko izvje\u0161tavanje ili incidenti na lokacijama mogu utjecati na brand i prihode Grupe, a posredno i na sposobnost servisiranja obveza.<\/p>\n\n\n\n

Mitigacija: <\/strong>Kontinuirano pra\u0107enje NPS-a i online recenzija (Google, TripAdvisor) na razini svake pojedine lokacije s ciljem ranog uo\u010davanja negativnih trendova; brand standardi i operativni postupci (SOP) obvezni su za sve korporativne lokacije i fran\u0161izne partnere, \u010dime se osigurava konzistentnost iskustva gostiju; redovite interne provjere higijene i kvalitete hrane smanjuju rizik prehrambenih incidenata; krizni komunikacijski protokol definira odgovornosti, kanale i rokove reakcije u slu\u010daju negativnih medijskih objava ili incidenata; transparentno polugodi\u0161nje izvje\u0161tavanje investitorima gradi povjerenje i smanjuje reputacijski rizik prema kapitalnom tr\u017ei\u0161tu.<\/p>\n\n\n\n

Vjerojatnost nastanka rizika procjenjuje se kao niska, a negativan utjecaj na Izdavatelja kao srednji.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Vi\u0161e informacija mo\u017eete na\u0107i u dokumentu: Informacijski Dokument<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u010cimbenici rizika Ulaganjem u financijske instrumente ulagatelji o\u010dekuju dobit, ali svako ulaganje sa sobom nosi i odre\u0111ene rizike koji mogu zna\u010dajno utjecati na ostvarenu dobit ili gubitak ulagatelja. Svaki ulagatelj bi se prije dono\u0161enja odluke o ulaganju trebao pa\u017eljivo informirati i prou\u010diti sve dostupne informacije o relevantnim rizicima. Navedeni rizici predstavljaju minimum informacija koje potencijalni […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":342,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"disabled","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"disabled","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-3902","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3902","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3902"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3902\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7433,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3902\/revisions\/7433"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/media\/342"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3902"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3902"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/koykan.com\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3902"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}